주식 종목별 가치 평가 방법 (DCF, DDM, PER, PSR, PBR)

주식의 가치를 평가하는 것은 복잡한 과정이며 투자자가 주식의 가치를 결정하는 데 사용하는 많은 방법이 있습니다.

다음은 5가지 일반적인 평가 방법입니다.

 

 

 

주가수익비율(P/E)

P/E 비율은 주식 가격을 주당순이익(EPS)과 비교합니다. P/E 비율을 계산하려면 주식의 현재 가격을 EPS로 나눕니다. 낮은 P/E 비율은 일반적으로 주식이 저평가되었음을 나타내고 높은 P/E 비율은 과대평가되었을 수 있음을 나타냅니다. 그러나 업종에 따라 크게 다를 수 있으므로 동일한 산업 내에서 P/E 비율을 비교해야 합니다.

 

현금흐름할인법(DCF) 분석

DCF 분석은 예상되는 미래 현금 흐름의 현재 가치를 계산하여 주식의 내재 가치를 추정합니다. DCF 분석을 수행하려면 회사의 미래 현금 흐름을 추정하고 할인율(요구 수익률)을 결정하고 해당 현금 흐름의 현재 가치를 계산해야 합니다. 내재 가치가 현재 주가보다 높으면 해당 주식은 저평가된 것으로 간주됩니다.

 

배당금 할인 모델(DDM)

DDM은 특히 배당금을 지급하는 주식을 위한 평가 방법입니다. 모든 미래 배당금의 현재 가치를 추정하여 내재 가치를 계산합니다. DDM을 사용하려면 주식의 연간 배당 성장률과 요구 수익률을 추정해야 합니다. DCF와 마찬가지로 내재가치가 현재 주가보다 높으면 해당 주식은 저평가된 것으로 간주됩니다.

 

가격 대비 판매(P/S) 비율

P/S 비율은 주식 가격을 주당 수익과 비교합니다. 주식의 현재 가격을 주당 수익으로 나누어 P/S 비율을 계산합니다. 낮은 P/S 비율은 주식이 저평가되었음을 나타낼 수 있고 높은 P/S 비율은 과대평가를 나타낼 수 있습니다. 그러나 P/E 비율과 마찬가지로 P/S 비율도 동일 산업 내에서 비교해야 합니다.

 

P/B 비율

P/B 비율은 주식 가격을 회사의 순자산 가치를 나타내는 주당 장부 가치와 비교합니다. P/B 비율을 계산하려면 주식의 현재 가격을 주당 장부 가치로 나눕니다. 낮은 P/B 비율은 저평가된 주식을 나타내고 높은 P/B 비율은 과대평가된 주식을 나타낼 수 있습니다. 다시 말하지만, 같은 산업 내에서 P/B 비율을 비교하는 것은 필수적입니다.

 

단일 평가 방법이 완벽하지 않으며 각각에는 한계가 있음을 기억하는 것이 중요합니다. 투자자는 이러한 방법을 조합하여 사용하고 투자 결정을 내리기 전에 회사의 재무 건전성, 관리, 경쟁적 위치 및 업계 동향과 같은 기타 요소를 고려해야 합니다.

 

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상대가치평가법이라고도 알려진 상대가치평가법에 대해 알아보자.

 

재무지표를 동종업계 유사기업의 재무지표와 비교하여 주식의 가치를 판단하는 방식이다. 아이디어는 해당 주식이 동료에 비해 과대평가되었는지, 저평가되었는지 또는 공정하게 평가되었는지 식별하는 것입니다. 상대 평가 방법은 주식 가격 또는 기타 재무 메트릭을 특정 재무 측정과 비교하는 비율인 평가 배수의 사용에 의존합니다.

 

일반적인 평가 배수는 다음과 같습니다.

 

주가수익비율(P/E)

주가를 주당순이익(EPS)과 비교합니다. 낮은 P/E 비율은 저평가된 주식을 나타낼 수 있고 높은 P/E 비율은 과대평가된 주식을 나타낼 수 있습니다. 동일 산업 내 기업의 PER을 비교하면 어떤 주식이 더 매력적으로 평가될 수 있는지에 대한 통찰력을 얻을 수 있습니다.

 

가격 대비 판매(P/S) 비율

주식 가격을 주당 수익과 비교합니다. 낮은 P/S 비율은 저평가된 주식을 나타낼 수 있고 높은 P/S 비율은 과대평가된 주식을 나타낼 수 있습니다. P/E 비율과 마찬가지로 동일한 산업 내에서 P/S 비율을 비교하면 상대적으로 매력적인 투자 기회를 식별하는 데 도움이 될 수 있습니다.

 

P/B(P/B) 비율

주식 가격을 주당 장부 가치와 비교합니다. P/B 비율이 낮으면 저평가된 종목, 높은 P/B 비율은 과대평가된 종목을 의미할 수 있습니다. 동일한 산업 내에서 P/B 비율을 비교하면 서로 다른 주식의 상대적 가치에 대한 통찰력을 얻을 수 있습니다.

 

기업 가치 대 EBITDA(EV/EBITDA) 비율

회사의 기업 가치(EV)를 이자, 세금, 감가 상각비 차감 전 이익(EBITDA)과 비교합니다. EV/EBITDA 비율이 낮을수록 밸류에이션이 매력적일 수 있고 비율이 높을수록 과대 평가될 수 있습니다. 동일한 산업 내에서 EV/EBITDA 비율을 비교하면 상대적으로 저평가되거나 고평가된 주식을 식별하는 데 도움이 될 수 있습니다.

 

상대 가치 평가 방법을 사용하려면 다음 단계를 따르십시오. 평가하려는 주식과 동일한 산업 내에서 비교 가능한 회사 그룹을 식별합니다. 선택한 회사 간에 비교할 하나 이상의 평가 배수를 선택합니다. 각 회사에 대해 선택한 평가 배수를 계산합니다. 해당 주식의 평가 배수를 유사 기업의 평가 배수와 비교하십시오.

해당 주식이 동종 기업에 비해 저평가, 고평가 또는 공정하게 평가되었는지 확인합니다.

상대가치 평가 방법에는 한계가 있음을 명심하십시오. 선택한 비교 가능한 회사가 진정으로 유사하고 시장에서 해당 비교 가능한 회사의 가격을 정확하게 책정했다고 가정합니다. 또한 이 방법은 주식의 내재 가치를 고려하지 않으며 성장 전망, 위험 프로필 또는 주식 가치에 영향을 미칠 수 있는 기타 요인의 차이를 정확하게 설명하지 못할 수 있습니다.

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상대가치 평가 방법의 한계는 무엇인가?

상대가치 평가법은 투자자가 이를 주식 가치평가에 활용할 때 유의해야 할 몇 가지 한계가 있다. 다음은 몇 가지 주요 제한 사항입니다.

 

비교 가능한 회사에 대한 의존도

상대가치 평가 방법은 동일한 산업 내에서 비교 가능한 회사를 식별하는 데 의존합니다. 적합한 동료가 없거나 선택한 회사가 진정으로 비교할 수 없는 경우 평가가 부정확할 수 있습니다. 규모, 성장률, 비즈니스 모델 및 위험 프로필의 차이는 비교의 유효성에 영향을 줄 수 있습니다.

 

시장 효율성 가정

이 방법은 시장이 비교 가능한 회사의 가격을 정확하게 책정했다고 가정합니다. 전체 산업 또는 시장 부문의 가격이 잘못 책정된 경우 상대 가치 평가 방법은 저평가 또는 고평가된 주식을 정확하게 식별하지 못할 수 있습니다.

 

내재가치를 판단할 수 없음

상대 가치 방법은 주식의 가치 평가 배수를 동종 기업의 평가 배수와 비교하는 데 중점을 두며, 이것이 반드시 주식의 내재 가치에 대한 통찰력을 제공하지는 않습니다. 결과적으로 이 방법은 주식의 미래 성장 잠재력을 완전히 포착하지 못하거나 위험 프로필을 정확하게 반영하지 못할 수 있습니다.

 

산업별 요인

평가 배수는 산업에 따라 크게 다를 수 있으므로 여러 부문의 회사를 비교하기가 어렵습니다. 또한 규제, 경쟁 역학 및 경제 주기와 같은 산업별 요인은 평가 배수에 영향을 미쳐 잠재적으로 오해의 소지가 있는 비교로 이어질 수 있습니다.

 

회계 차이에 민감

평가 배수는 회계 관행 또는 보고 기준의 차이에 의해 영향을 받을 수 있는 재무 지표를 기반으로 합니다. 이러한 차이는 비교를 왜곡하고 부정확한 평가로 이어질 수 있습니다.

 

순환 요인

밸류에이션 멀티플은 경제 사이클, 금리, 투자심리와 같은 순환적 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 경기 확장기 또는 투자자 낙관론이 높은 기간에는 밸류에이션 배수가 부풀려질 수 있는 반면 경기 침체기 또는 비관적 기간에는 하락할 수 있습니다. 이로 인해 상대가치 평가 방법을 사용하여 주식의 가치를 정확하게 평가하기 어려울 수 있습니다.

 

과거 데이터에 집중

상대가치법은 회사의 미래 성과를 나타내지 않을 수 있는 과거 재무 데이터에 의존합니다. 산업 역학, 경쟁 구도 또는 회사별 요인의 변화는 미래의 주식 가치에 영향을 미칠 수 있지만 이러한 변화는 과거 데이터에 캡처되지 않을 수 있습니다. 이러한 한계점을 감안할 때 상대가치 평가법을 다른 가치평가법과 병행하여 사용하고 투자결정 시 경영의 질, 경쟁우위, 산업동향 등의 정성적 요인을 고려하는 것이 필수적입니다.